‘达1号’主力基金的基金经理，兼达投资公司总经理的顾池江，正站在易室里，盯着基金持仓的几支心票集合竞价走势，眯着睛，向旁边从原华信证券复升路营业被开除的原客询问：“郝主任，你的预言应验了，我一直持的沪港集团和外桥这两支票，看来确实是没什么反转的希望了，倒是你一直持看好的白酒板块，有了困境反转的迹象了。”

郝卫来呵呵笑：“顾总客气了，我只是觉得白酒板块的生意模式很好，‘塑化剂’的影响，不至于打死整个板块，且随着这一大利空的影响逐步消散，经济缓慢复苏，白酒的消费需求，肯定还会一步暴涨，回到11年、12年的峰，也不是不可能。”

“看来……得去弱留了。”顾池江微微颔首，说，“既然沪港集团和外桥的业绩已经来了，表明了不及预期，那也就不用再继续留恋去了，哎……拿了大半年，最终还是以亏损收场。”

“顾总……我倒觉得，可以再等一等。”

俩人说话间，另一位心易组组，沉默了一会，说：“一次半年报数据，说明不了什么。”

达投资的选择

顾池江听见这话，偏看了那位易组组一，询问：“你觉得还可以再拿去？”

“我是觉得外桥和沪港集团的底层逻辑并没有变。”那位易组组说，“而且沪市作为国经济重镇，在经济重回增的预期中，像外桥和沪港集团这直接受益于沪市地方经济建设的基础逻辑票，我觉得是可以继续持有等待相关基本面的一步反转的，至少……应该等年报之后，再决定。”

“林组，你这持有逻辑，有些勉啊！”郝卫来笑呵呵地说，“持有票，最忌犹豫不决，外桥和沪港集团半年度报告，已经显来了其业绩衰退的本质，而且……放半年度，以我们所调研、掌握的各市场信息，都不足以说明这两支票，能够在半年迎来业绩的反转，也就是不能证明它们的业绩能够重回增曲线。”

“在我看来……”

“持的过程，就是不断试错的过程。”

“我们无法确定哪些票能够真正地实现困境反转，那么……就只能是不断地去弱留，留概率最大，市场资金认同度最的标的。”

“从今日集合竞价的表现来看，很明显，市场资金对于晋城汾酒的业绩认同度，要显著于外桥和沪港集团。”

“市场资金不会说谎……”

“这也就是说晋城汾酒的困境反转概率，明显要大于外桥和沪港集团。”

“再者，对比今年三支票的整表现和业绩表现，以及当前的估值平，晋城汾酒明显比外桥和沪港集团超跌，且估值平线更低，业绩表现更好，如此……去弱留，将投资的未来风险，向风险概率更小的个标的上汇聚，又有什么错呢？”

“我不是说在持仓标的业绩表现低于预期的况，去弱留有错。”林组反驳，“我只是说……我们‘达1号’作为期投资基金，目光理应放得远一些，不要只看着前的季报投资。”

“如果真的照季报来的话……”

“昨天公布的业绩报告里，被大家广泛讨论的网速科技和分达科技，以及众多苹果产业链票，诸如歌尔声学、欧菲科技等，业绩增速都很好，难我们要位去追这些短期已经翻了两倍、三倍，且pe居于100倍以上的票吗？”

“那自然不可能。”郝卫来说，“熊市重质，市重势，创业板这些门票脱离正常估值太远了，位追涨，风险极大。”

“这就是了。”林组顿了顿，继续，“我也不是说晋城汾酒，乃至白酒板块不好，对比白酒板块11年、12年，乃至前面整个板块十年的整平均估值，这个时候的白酒板块，确实已经低估明显，非常有价比了，但是……”

“我们不是在晋城汾酒上，已经有足够持仓了吗？”

“如果再增仓到白酒板块，恐怕有集中持的风险啊！”

“去弱留，怎么就有集中持的风险了？”郝卫来不太认同这位林组的话，轻笑了一声，说，“当前基金除了晋城汾酒以外，在华国宝钢、神华煤业、民商银行上的持仓，都不计算的吗？”

“而且，明知当前白酒板块备所有困境反转的条件和预期。”

“且估值，已经被打到了谷底，持风险和未来盈利的比率，已经相当诱人，难这样的局面……还要抱着风险相对较，且未来一段时间也本看不到反转迹象的风险票，继续亏损去？”

俩人辩论间，时间已然到达92

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