都是烟灰了。”赵素祺认真地说。

“晚上想事的时候不什么总觉得思维不顺畅。”方卓摇。

赵素祺严肃：“烟有害健康。”

“嗯，所以我买了雪茄。”方卓起，把客厅的白板拉到最中间。

赵素祺囿于见识，对于雪茄的判断暂时陷迷惑之中，她不知雪茄的构造是什么。

“今天教你有意思的知识，算是为你提前行专业科普。”

方卓拿笔在白板上写上“次贷”两个字，介绍：“国的银行抵押贷款市场把借款人的收、信用况分成等级，比如，好的是优惠级，不好的是次级。”

“贷款机构放给信用程度较差、收不的借款人的贷款，这个就叫次级贷款。”

“简单吧？”

赵素祺凝神，忽然问了句：“哥，你这样的总裁讲课在外面得收钱吧？”

“这堂课大概价值半个易科吧。”方卓笑，又在白板上写一个词“金”，然后把“次贷”的箭指向这个词。

赵素祺打起十二分神，听取这堂价值半个易科的总裁授课。

“次级贷款显然不够好，面临着违约风险，这容易理解吧？那怎么办呢？为了降低这违约风险，贷款机构比如银行，就把一大批次级贷款打包卖给另外一家机构。”

方卓见妹妹脸上明显不太理解，举例：“比如，银行a手里有一笔次级贷款是100万，十年利息是30万，违约概率是01，它现在以110万的价格把这笔贷款售给另一家机构b，那么a立即得到现金110万，b则得到一笔看起来还不错的期资产收益。”

赵素祺，表示理解。

方卓先在白板上标注，继续说：“b呢，它不是老老实实的等着贷款10年到期，那样太慢，它行金上的工创新，把这笔贷款行证券化，也就是分成1000个份额卖到易市场让普通人也能买。”

“b得到了1000个普通人的现金，这1000个没有充足财力的人则得到一笔看上去不错的次贷证券，等待收益，又是双赢。”

赵素祺觉得好像经常从哥哥中听到“双赢”这个词，她问：“是啊，听起来很好啊，01的违约概率也很低啊，不是双赢吗？”

“嗯，如果只是这样还好，可是机构b不满足于此，它又买了一笔违约概率在05的次贷，这一就比上一笔上升5倍。”方卓一个笑容，“你说，应该怎么把它也合理顺利的卖给别人呢？”

赵素祺陷思考，目光盯着白板上的字和符号。

过了一会，她不太确定地问：“把这两笔捆绑在一起证券化？”

“祺祺还是有天赋的。”方卓，“违约概率01和05的两笔贷款只要放在一起，它们同时违约的概率立即就变小了，这就降低第二笔证券化后的风险，接盘的人或机构也就能放心买。”